26 europäische Startups sicherten sich 2025 mehrfach Kapital von Risikokapitalgebern – mehr als doppelt so viele wie im Vorjahr (11 im Jahr 2024), so Sifted. Late-Stage-Investitionen wuchsen laut Dealroom im dritten Quartal in Folge. Die Verdoppelung der Mehrfach-Finanzierungsrunden zeigt, dass reife europäische Startups zunehmend Vertrauen bei Investoren genießen. Gleichzeitig bleibt die Abhängigkeit von außereuropäischem Kapital bei Mega-Runden hoch: Laut Dealroom stammt fast die Hälfte der Finanzierungen ab 100 Millionen US-Dollar für europäische Spinouts aus dem Ausland, überwiegend aus den USA. Für Entscheider bedeutet das: Der europäische Late-Stage-Markt wächst, doch wer auf Pre-Exit-Bewertungen und Anschlussfinanzierungen setzt, muss transatlantische Investorenbeziehungen aktiv einplanen.
European AI Startups: Series G & H Mega-Rounds 2025 – Late-Stage Finanzierungen, Bewertungsmultiplikatoren und Pre-Exit-Strategien
Die Zahl europäischer Startups, die 2025 mehrfach Kapital einwarben, hat sich gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt: Laut Sifted sammelten 26 europäische Startups im Jahr 2025 mindestens zweimal Mittel von Risikokapitalgebern ein, verglichen mit lediglich 11 Unternehmen im Jahr 2024. Parallel dazu wuchs das Late-Stage-Investment laut Dealroom.co im ersten Quartal 2025 das dritte Quartal in Folge. Diese beiden Entwicklungen prägen das aktuelle Bild der Spätphasenfinanzierung in Europa spürbar.
Late-Stage-Finanzierungen: Wachstum mit strukturellen Grenzen
Für europäische Startups in der Wachstumsphase verbessert sich die Finanzierungslage graduell, aber nicht ohne Einschränkungen. Der Dealroom-Bericht für Q1 2025 zeigt, dass der größte Anteil des europäischen Risikokapitals auf die Breakout-Phase der Series B und C entfällt: Diese Segmente machen zusammen 24 Prozent des gesamten europäischen VC-Volumens aus. Mega-Rounds ab 100 Millionen Dollar und darüber liegen bei sechs bzw. einem Prozent des Gesamtvolumens.
Für tiefe Spätphasenrunden wie Series G und H gilt dabei eine strukturelle Schwäche des europäischen Marktes: Laut dem European Spinouts Report 2025 von Dealroom stammen nahezu 50 Prozent der Finanzierungen für Runden ab 100 Millionen Dollar aus außereuropäischen Quellen, vorrangig aus den USA. Der inländische Anteil an der Spätphasenfinanzierung für Deep-Tech- und Life-Sciences-Spinouts lag im Zeitraum 2023 bis 2025 bei 53 Prozent, ein deutlicher Anstieg gegenüber 34 Prozent in den Jahren 2021 bis 2022, aber weiterhin auf externe Kapitalzuflüsse angewiesen.
Mehrere nationale und EU-weite Initiativen versuchen, diese Lücke zu schließen. Der European Spinouts Report betont dabei ausdrücklich, dass Tempo und Implementierungsdetails entscheidend sind, wenn öffentliche Mittel tatsächlich marktwirksam werden sollen.
Bewertungsmultiplikatoren: Druck auf die Kennzahlen
In einem Umfeld, in dem Late-Stage-Kapital zu großen Teilen von US-amerikanischen Investoren bereitgestellt wird, steigen die Anforderungen an Bewertungskennzahlen und Transparenz. Investoren aus dem angloamerikanischen Raum legen erfahrungsgemäß andere Maßstäbe an Revenue-Multiples, ARR-Wachstum und Pfad zur Profitabilität an als europäische Kapitalgeber.
Das Vereinigte Königreich bleibt innerhalb Europas das mit Abstand kapitalstärkste Land: Laut Dealroom übertraf es im ersten Quartal 2025 die Summe aus Frankreich, Deutschland und Spanien in Bezug auf eingeworbenes VC-Kapital. Die größten Einzelrunden in Q1 2025 kamen von Isomorphic Labs, einem Google-DeepMind-Spinout aus London, und VistaJet aus Malta. Beide Unternehmen zogen die Joint-Largest-Runden in ganz Europa auf sich.
Für Series-G- und Series-H-Kandidaten bedeutet dies: Bewertungsmultiplikatoren orientieren sich zunehmend an transatlantischen Vergleichswerten, was europäische Startups bei mangelnder internationaler Sichtbarkeit strukturell benachteiligen kann.
Praktische Implikationen für Entscheider
1. Internationalisierung der Investorenbasis ist keine Option, sondern Notwendigkeit. Wer in der Spätphase signifikante Runden schließen will, muss früh US-amerikanische und asiatische Investoren ansprechen. Die Abhängigkeit von außereuropäischem Kapital bei Runden über 100 Millionen Dollar ist nachgewiesen und strukturell verankert.
2. Mehrfachrunden signalisieren Reife, erhöhen aber den Governance-Aufwand. Die Verdoppelung der Zahl europäischer Mehrfach-Fundraiser zwischen 2024 und 2025 zeigt, dass Follow-on-Runden als Qualitätsmerkmal gelten. Gleichzeitig wächst der Dokumentations- und Compliance-Aufwand mit jeder Finanzierungsrunde.
3. Pre-Exit-Strategien müssen früher geplant werden. Angesichts der anhaltenden IPO-Flaute an europäischen Börsen und der begrenzten Tiefe des Late-Stage-Marktes sollten Unternehmen ab Series D strategische Kaufinteressenten und Sekundärmarktoptionen aktiv evaluieren. Weitere Einblicke dazu bieten die Artikel zu europäischen KI-Startup-Akquisitionen und Mega-Rounds im KI-Segment.
4. Die EU-KI-Regulierung schafft neue Due-Diligence-Anforderungen. Spätphasige KI-Startups müssen im Rahmen des EU AI Act Konformitätsnachweise erbringen, die Investoren und potenzielle Erwerber zunehmend als Pflichtbestandteil ihrer Prüfprozesse einfordern. Hintergründe hierzu finden Sie in den Übersichten zu Series-F-Bewertungstrends und zur KI-Startup-Finanzierungslücke in Europa.
Ausblick
Die Daten für 2025 zeigen eine europäische Late-Stage-Landschaft im Wandel: Das Finanzierungsvolumen wächst, die Zahl aktiver Mehrfach-Fundraiser steigt, und zugleich bleibt die strukturelle Abhängigkeit von außereuropäischem Kapital für Mega-Runden bestehen. Ob nationale und EU-weite Initiativen diesen Trend umkehren können, hängt laut Dealroom entscheidend von der Geschwindigkeit und konkreten Ausgestaltung der Umsetzung ab.
Quellen
- These 26 European startups raised multiple rounds in 2025 | Sifted
- European Spinouts Report 2025 – Dealroom.co
- Europe Q1 2025 Report – Dealroom.co
Häufige Fragen
Wie hat sich die Zahl der europäischen Startups entwickelt, die 2025 mehrere Finanzierungsrunden in Folge abgeschlossen haben?
Laut Sifted haben 26 europäische Startups im Jahr 2025 mindestens zweimal Kapital von Risikokapitalgebern erhalten. Das entspricht mehr als einer Verdoppelung gegenüber 2024, als lediglich 11 Unternehmen mehrere Runden in einem Jahr abschlossen. Dieser Trend deutet auf eine zunehmende Reife der europäischen Startup-Pipeline hin.
Woher stammt das Kapital für Late-Stage-Runden europäischer Technologie-Startups, insbesondere bei Finanzierungen ab 100 Millionen US-Dollar?
Für europäische Spinouts aus den Bereichen Deeptech und Life Sciences kommt laut dem European Spinouts Report 2025 von Dealroom knapp die Hälfte des Kapitals bei Runden ab 100 Millionen US-Dollar aus außereuropäischen Quellen, vorrangig aus den USA. Der inländische Anteil hat sich jedoch verbessert: Zwischen 2023 und 2025 stammten 53 Prozent des Late-Stage-Kapitals aus Europa, verglichen mit 41 Prozent in den Jahren 2018 bis 2020.
Welche Finanzierungsphase dominierte das europäische Venture-Capital-Geschäft in Q1 2025?
Laut dem Europe Q1 2025 Report von Dealroom entfiel der größte Anteil der europäischen VC-Investitionen auf die Breakout-Stage, also Series B und Series C. Zugleich wuchs das Late-Stage-Investment zum dritten Quartal in Folge, was auf eine anhaltende Verschiebung hin zu reiferen Finanzierungsphasen hindeutet.
Welches Land führt Europa beim eingeworbenen Risikokapital an, und welche Länder rückten in Q1 2025 besonders auf?
Das Vereinigte Königreich bleibt laut Dealroom das führende europäische Land beim VC-Investment. In Q1 2025 übertraf es Frankreich, Deutschland und Spanien zusammengenommen. Malta, Spanien und Irland verzeichneten in diesem Quartal besonders starke Wachstumsraten, bedingt durch einzelne große Mega-Runden in diesen Märkten.
Welche strukturellen Maßnahmen existieren, um die Abhängigkeit europäischer Late-Stage-Startups von außereuropäischem Kapital zu verringern?
Mehrere nationale sowie EU-weite Initiativen versuchen laut dem European Spinouts Report 2025 von Dealroom, die Late-Stage-Finanzierungslücke zu schließen. Die Autoren betonen jedoch ausdrücklich, dass Umsetzungsgeschwindigkeit und konkrete Ausgestaltung dieser Programme entscheidend sind. Auch die British Business Bank hat darauf hingewiesen, dass europäische Startups größere Mengen sowohl an öffentlichem als auch privatem Kapital benötigen, um global wettbewerbsfähig zu werden.
Dieser Artikel wurde von einem KI-System automatisiert erstellt. Kennzeichnung gemäß Art. 50 der EU-KI-Verordnung.
